风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
增量代表着新的增长空间未被充分挖掘的价值以及未来业绩爆发的可能性无论是周期股价值股还是科技股其股价上涨的核心逻辑都离不开对增量的捕捉我们若想穿越牛熊捕捉牛股必须将寻找大增量作为核心方法论
周期股的增量往往源于产品价格的波动这种波动可能由供给侧收缩如环保限产产能出清或需求端扩张如基建投资消费升级驱动但需注意供给侧驱动的行情多为短期脉冲式上涨因其本质是存量资源的重新分配而需求端驱动的增量更具持续性例如新能源车爆发拉动锂矿需求推动相关企业股价长期走牛
2021年煤炭股爆发双碳政策下部分煤矿产能受限叠加全球能源危机导致需求激增动力煤价格从600元/吨飙升至2000元/吨陕西煤业2021年净利润同比增长42%股价年内涨幅超150%
锂矿需求驱动赣锋锂业2020-2022年新能源车渗透率从5%跃升至30%碳酸锂价格从4万元/吨涨至60万元/吨赣锋锂业净利润三年复合增速达300%股价累计上涨超8倍
价值股的增量依赖于企业经营能力的提升如营收增长利润率改善或市场份额扩张一旦业绩增速放缓或不及预期市场会迅速反应导致戴维斯双杀估值与业绩同步下滑因此我们需紧盯企业的盈利质量与增长可持续性
举例:贵州茅台的渠道改革2018年茅台削减经销商数量转向直营和电商渠道直营比例从5%提升至2022年的40%此举推动毛利率从91%提升至94%净利润三年复合增速18%股价同期涨幅超200%
海天味业的品类扩张通过推出火锅底料食用油等新品2020年调味品行业渗透率加速提升海天味业营收从170亿元增至250亿元市值一度突破7000亿元
科技股的灵魂在于创新一款划时代的新品如iPhoneChatGPT能瞬间打开增量市场推动股价进入主升浪但科技行业的残酷在于今天的黑科技可能明天就沦为旧产能因此我们需把握新品发布周期并在技术渗透率进入爆发期时果断布局
特斯拉的Model 3革命2017年Model 3量产交付后特斯拉全球销量从10万辆跃升至2021年的93万辆带动营收从117亿美元增至538亿美元股价从2019年的35美元涨至2021年的1243美元拆股前涨幅超30倍
英伟达的AI芯片爆发2023年ChatGPT引爆AI算力需求英伟达A100/H100芯片供不应求季度营收从71亿美元增至135亿美元股价一年内上涨240%市值突破1万亿美元
收购是上市公司快速扩张的利器通过并购企业可整合资源拓展新业务线甚至消化高估值例如创业板部分公司通过跨界收购热门赛道资产短期内推高股价尽管长期需警惕商誉风险但这仍是市场认可的增量逻辑
宁德时代收购加拿大锂矿公司2021年宁德时代以3.77亿加元收购Millennial Lithium锁定上游锂资源消息公布后股价一周内上涨12%并助力其动力电池全球市占率从25%提升至37%
世纪华通并购盛趣游戏2019年以298亿元收购盛趣游戏原盛大游戏切入游戏赛道并购完成后世纪华通净利润从8亿元增至29亿元股价半年内涨幅超80%
增量行业的爆发往往伴随渗透率的跃升当一项技术或产品的市场渗透率从5%向30%迈进时如2015年的移动支付2020年的光伏行业增速最快企业业绩最易超预期此阶段也是戴维斯双击业绩与估值同步提升的高发期我们应重点挖掘处于这一阶段的赛道
光伏行业2019-2022年中国光伏渗透率从6%提升至18%隆基绿能凭借单晶硅片技术优势净利润从26亿元增至150亿元股价三年涨幅超500%
新能源汽车2020-2023年中国新能源车渗透率从5.4%跃升至35%比亚迪销量从42万辆增至186万辆净利润从42亿元增至330亿元市值一度突破万亿元
供给侧如2022年欧洲能源危机下万华化学凭借一体化产能优势MDI产品毛利率逆势提升至40%股价跑赢化工指数30%
需求端2023年减肥神药司美格鲁肽全球需求爆发诺和诺德营收增长36%市值超越LVMH成为欧洲第一
比如CRO行业药明康德抓住全球创新药研发外包渗透率提升的机遇20182022年营收从96亿元增至390亿元股价涨幅超400%
元宇宙概念炒作2021年Meta宣布All in元宇宙但缺乏实际应用支撑股价一年内暴跌64%市值蒸发超5000亿美元
投资的本质是买未来而未来由增量定义无论是产品涨价业绩增长新品爆发还是行业渗透率提升只有抓住增量才能占据先机
对于普通的我们而言与其追逐短期波动不如将精力集中于寻找大增量领域那里是牛股的摇篮也是财富增值的密码
记住没有增量的地方只有存量博弈零和博弈甚至于是负和博弈而有大增量的地方才是大牛股之所在
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本课程为雪球基金发起，仅作为投教科普，不构成投资建议。